پاورپوینت ناسازگاری های بازار کارا (pptx) 51 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 51 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
ناسازگاری های بازار کارا
و
پیش بینی ارزش شرکت
براساس فرضیه بازار کارا ، اطلاعات عمومی بلافاصله پس از انتشار در قیمت سهم منعکس خواهند شد که این انعکاس از طریق واکنش بازیگران بازار سرمایه با اقدام به معامله بر روی یک سهم خاص صورت می گیرد .
آنچه در فرضیه بازار کارا به صورت پیش فرض در نظر گرفته می شود عقلانیت بازار سرمایه در هر لحظه از زمان است . به طوری که براساس این فرضیه ، انتظارات افراد در یک بازار کارا در هر لحظه از زمان بیانگر بهترین تصمیم با توجه به اطلاعات موجود می باشد.
1) مقدمه :
براساس فرضیه بازار کارا ، قیمت سهم ، منعکس کننده ارزش شرکت در هر لحظه از زمان است . به این ترتیب چالش های اندازه گیری براساس این رویکرد به حداقل می رسد . با این حال یکی از سوالاتی که همواره ذهن پژوهشگران مالی و حسابداری رابه خود معطوف داشته این است که آیا بازار به طور کامل کاراست ؟
از اوایل دهه 1990تحقیقاتی صورت پذیرفت که حاکی از عدم کارایی بازار در سطح نیمه قوی و البته رفتاری غیر عقلایی از سوی بازیگران بازار بود . این پنداشت که ممکن است بازار به طور کامل کارا نباشد جریانی از تحقیقات بازار سرمایه را درحسابداری پدید آورد که به آزمون کارایی بازار سرمایه پرداختند .
نتایج این تحقیقات حاکی از آن است که فرضیه بازار کارا با ناسازگاری هایی همراه است . به این مفهوم که نمی توان ادعا کرد که قیمت سهم در هر لحظه از زمان نشان دهنده ارزش واقعی شرکت است . در چنین شرایطی وظیفه حسابداری تنها افشای اطلاعات نمی باشد ، بلکه گزارشگری مالی باید اطلاعاتی را به سرمایه گذران ارایه کند که امکان ارزش گذاری شرکت را برای آنها فراهم آورد .
در همین راستا باید اطلاعاتی ارایه نمود که بتوان با سهولت بیشتری ارزش شرکت را اندازه گیری کرد . در اصطلاح به این رویکرد سودمندی در تصمیم ، رویکرد اندازه گیری اطلاق می شود که در آن سعی می شود تا با حرکت به سمت ارزش های جاری ، ارزش شرکت را اندازه گیری و اطلاعت مناسب تری برای ارزش گذاری شرکت در اختیار استفاده کنندگان قرار داد .
2) آیا بازارهای سرمایه به طور کامل کارا هستند؟
ابتدا به ذکر برخی از سویه های رفتاری خواهیم پرداخت ، سپس تئوری انتظارات ، نوسان ها ، حباب های بازار سرمایه و فرضیه افشا ناقص را بررسی خواهیم کرد . تمامی این موضوعات بنیان های فرضیه بازار کارا را با محدودیت همراه می سازد.
1-2) سویه های رفتاری
مالی رفتاری حوزه ی جدیدی از دانش مالی است که به ترکیب روانشناسی رفتاری و شناختی با اصول مالی و اقتصادی می پردازد . مالی رفتاری در تلاش است تا شرحی برای تصمیمات غیرمنطقی سرمایه گذاران ارایه نماید .
مالی رفتاری به بررسی فرایند تصمیم گیری سرمایه گذاران و عکس العمل آنها نسبت به شرایط مختلف بازارهای مالی پرداخته و تاثیر شاخص های رفتاری را بر تصمیم گیری سرمایه گذاران بررسی می کند .
اهمیت آشنایی با مالی رفتاری از این بابت است که مالی رفتاری اصلی ترین پیش فرض فرضیه بازار کارا ، یعنی عقلانیت سرمایه گذاران را نشانه می رود .
بر اساس مالی رفتاری ، تصمیم گیری سرمایه گذاران تنها بر مبنای عقلانیت و حداکثرسازی مطلوبیت نیست ، بلکه مقوله های دیگری از جمله سبک رفتار سرمایه گذاران نیز بر تصمیمات سرمایه گذاری تاثیر می گذارد .
در مالی رفتاری بیان می گردد که افراد با سویه های رفتاری همراه هستند برخی از مهم ترین این سویه های رفتاری به شرح زیر است :
ثبات کارکردی یا جمود کنشی :
یکی دیگر از سویه های رفتاری است . به این معنی است که سرمایه گذاران همواره عدد سود حسابداری را به نحوی یکسان تفسیر کرده و توجهی به روش های حسابداری زیربنایی آن ندارند . به این مفهوم که آنها تنها نسبت به تغییرات رقم سود خالص واکنش نشان می دهند و به محتوی نقدی با غیرنقدی آن بی تفاوتند . همانطور که عنوان شد بیشترین تمرکز مالی رفتاری معطوف به فرض رفتار عقلایی سرمایه گذاران و بنیان های تئوری تصمیم انفرادی و سرمایه گذار است .
در اصطلاح به رفتارهای غیرعقلایی سرمایه گذاران در اقتصاد رفتاری ، سویه های رفتاری گفته می شود .
محافظه کاری :
افراد در مواجه با اطلاعات جدید محافظه کار بوده و نسبت به آنچه در تئوری بیز اتفاق می افتد افراد دچار کم واکنشی هستند .
اعتماد بیش از حد :
افراد نسبت به اطلاعاتی که خود به دست آورده اند اعتماد بیش از حد دارند و نسبت به سایر اطلاعات واکنش مناسب نشان نمی دهند .
